5G 商用趨勢引發(fā)的海量數(shù)據(jù)通信需求，推動了全球網(wǎng)絡(luò)通信行業(yè)的快速發(fā)展。我國已經(jīng)建成全球規(guī)模最大的信息通信網(wǎng)絡(luò)，4G 基站和用戶數(shù)量全球領(lǐng)先，5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)穩(wěn)步推進。移動基站數(shù)量不斷增加，我國網(wǎng)絡(luò)通信行業(yè)市場規(guī)模呈現(xiàn)穩(wěn)步增長趨勢。同時，國家政策的支持和運營商的投入，進一步提升了網(wǎng)絡(luò)通信行業(yè)的市場規(guī)模。

一、通信行業(yè)核心觀點

1、通信業(yè)蓬勃發(fā)展，引領(lǐng)數(shù)字未來

通信行業(yè)作為數(shù)字時代的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，正處于蓬勃發(fā)展的階段。隨著全球數(shù)字化進程的加速，通信行業(yè)的市場規(guī)模持續(xù)擴張。近年來，我國網(wǎng)絡(luò)通信行業(yè)市場規(guī)模穩(wěn)步增長，AI 等多場景應(yīng)用激發(fā)了建設(shè)需求。全球互聯(lián)網(wǎng)通信網(wǎng)絡(luò)雖仍存在 “空白地帶”，但滲透率持續(xù)上升，為通信行業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的空間。

通信技術(shù)的不斷創(chuàng)新是驅(qū)動行業(yè)變革的關(guān)鍵因素。6G 研發(fā)熱潮涌動，中國占據(jù) 6G 技術(shù)預(yù)研引領(lǐng)地位。中國 6G 論文發(fā)表量全球占比超過 40%，專利申請數(shù)量連續(xù)多年位列全球第一。通信與智能融合的 6G 關(guān)鍵技術(shù)迎來新突破，我國率先搭建了國際首個通信與智能融合的 6G 外場試驗網(wǎng)，實現(xiàn)了 6G 主要場景下通信性能的全面提升。

2、投資聚焦前沿技術(shù)與多元應(yīng)用

在通信行業(yè)的投資中，應(yīng)重點關(guān)注前沿技術(shù)的發(fā)展和多元應(yīng)用的拓展。5G 技術(shù)的深化應(yīng)用是當前的重點領(lǐng)域。隨著 5G 網(wǎng)絡(luò)的覆蓋不斷擴大，5G 在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能交通、智慧醫(yī)療等領(lǐng)域的應(yīng)用將不斷深入。同時，6G 技術(shù)的研發(fā)也為未來的投資提供了廣闊的前景。中國在 6G 技術(shù)預(yù)研方面處于引領(lǐng)地位，6G 技術(shù)的發(fā)展將帶來更高的傳輸速率、更低的時延和更廣的連接密度，為通信行業(yè)的發(fā)展帶來新的機遇。

通信技術(shù)在各領(lǐng)域的融合創(chuàng)新也是投資的重點方向。數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展離不開通信行業(yè)的支撐，通信行業(yè)與人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的融合，將為數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展提供強大的動力。例如，通信技術(shù)與人工智能的融合，將推動智能交通、智能醫(yī)療、智能制造等領(lǐng)域的發(fā)展；通信技術(shù)與物聯(lián)網(wǎng)的融合，將實現(xiàn)萬物互聯(lián)，為智能家居、智能城市等領(lǐng)域的發(fā)展提供支撐。

二、通信市場態(tài)勢剖析

1、總體運行情況

根據(jù)調(diào)研報告，在前三季度中，通信行業(yè)整體運行態(tài)勢穩(wěn)定，各項核心指標均保持在合理范圍，新型基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)工作有條不紊地推進，5G、千兆網(wǎng)絡(luò)、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的用戶基數(shù)持續(xù)擴大，同時，移動互聯(lián)網(wǎng)的接入流量也維持了較快的增長速度。電信業(yè)務(wù)的收入實現(xiàn)了穩(wěn)定提升，且業(yè)務(wù)總量的增速保持在兩位數(shù)水平。具體而言，前三季度電信業(yè)務(wù)的總收入達到了13152億元，與去年同期相比增長了2.6%。若以去年同期的價格計算，電信業(yè)務(wù)的總量同比增長了10.7%。

固定寬帶互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的收入呈現(xiàn)出平穩(wěn)增長的趨勢。在前三季度，三家主要的電信企業(yè)從互聯(lián)網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)中獲得了2044億元的收入，與去年同期相比增長了4.2%。這部分收入占電信業(yè)務(wù)總收入的15.6%，與前8個月相比，占比提升了0.1個百分點，對電信業(yè)務(wù)收入的增長貢獻了0.6個百分點。

然而，移動數(shù)據(jù)流量業(yè)務(wù)的收入?yún)s呈現(xiàn)出逐漸下滑的趨勢。在前三季度，三家主要的電信企業(yè)從移動數(shù)據(jù)流量業(yè)務(wù)中獲得了4840億元的收入，與去年同期相比下降了1.6%，這部分收入占電信業(yè)務(wù)總收入的36.8%。

新興業(yè)務(wù)的收入則實現(xiàn)了較快的增長。三家主要的電信企業(yè)積極發(fā)展IPTV、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心、大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域，在前三季度共獲得了3252億元的收入，與去年同期相比增長了9.4%，這部分收入占電信業(yè)務(wù)總收入的24.7%，對電信業(yè)務(wù)收入的增長貢獻了2.2個百分點。其中，云計算和大數(shù)據(jù)的收入分別同比增長了9.4%和61.8%，物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的收入也同比增長了13%。

2、電信用戶發(fā)展情況

固定寬帶用戶基數(shù)穩(wěn)定增加，千兆用戶數(shù)量已逼近2億大關(guān)。至9月底，三家核心電信企業(yè)的固定互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶總量達到6.66億戶，相比去年年底凈增長了2955萬戶。具體而言，接入速率達到或超過100Mbps的固定互聯(lián)網(wǎng)寬帶用戶有6.31億戶，占總用戶數(shù)的94.7%；而接入速率達到或超過1000Mbps的用戶則達到了1.96億戶，比去年年底凈增3273萬戶，占總用戶數(shù)的29.4%，其占比相比去年年底提升了3.7個百分點。在高速率用戶的持續(xù)推動下，家庭用戶的平均接入帶寬已達到499.1Mbps/戶，同比增幅為14.6%。

移動電話用戶數(shù)量在保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)上略有增長，特別是5G用戶數(shù)量持續(xù)攀升。至9月底，三家核心電信企業(yè)以及中國廣電的移動電話用戶總量達到17.86億戶，相比去年年底凈增4206萬戶。其中，5G移動電話用戶數(shù)量達到9.81億戶，比去年年底凈增1.59億戶，占移動電話用戶總數(shù)的54.9%，其占比相比去年年底提高了8.3個百分點。

蜂窩物聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)量實現(xiàn)了較快增長，而IPTV（網(wǎng)絡(luò)電視）用戶數(shù)量則穩(wěn)步增長。至9月底，三家核心電信企業(yè)的蜂窩物聯(lián)網(wǎng)終端用戶數(shù)量達到25.96億戶，相比去年年底凈增2.64億戶，占移動網(wǎng)終端連接數(shù)（包括移動電話用戶和蜂窩物聯(lián)網(wǎng)終端用戶）的比重達到59.2%。IPTV（網(wǎng)絡(luò)電視）的總用戶數(shù)量達到4.06億戶，相比去年年底凈增513.5萬戶。

3、電信業(yè)務(wù)使用情況

移動互聯(lián)網(wǎng)流量呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，9月份的戶均移動互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)使用量（DOU）達到了18.4GB/戶。在前三季度，移動互聯(lián)網(wǎng)的累計流量達到了2464億GB，與去年同期相比增長了12.4%。截至9月底，移動互聯(lián)網(wǎng)的用戶數(shù)量已經(jīng)達到了15.7億戶，相比去年年底凈增了4549萬戶。具體來看，9月份的戶均移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量（DOU）為18.38GB/戶·月，與去年同期相比增長了7.9%，并且比上年同期增加了1.37GB/戶·月。

與此同時，電話通話量持續(xù)下滑，但移動短信業(yè)務(wù)的收入?yún)s保持了增長。在前三季度，移動電話的去話通話時長累計達到了1.61萬億分鐘，與去年同期相比下降了4.8%；固定電話的主叫通話時長累計為586億分鐘，同比下降1.7%。然而，全國移動短信業(yè)務(wù)量在前三季度同比增長了3.6%，移動短信業(yè)務(wù)的收入也同比增長了1.9%。

4、國內(nèi)經(jīng)濟政策對通信產(chǎn)業(yè)的支持

國內(nèi)新基建政策為通信行業(yè)帶來了巨大的發(fā)展機遇。新基建重點聚焦 5G 網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，這些領(lǐng)域的建設(shè)都離不開通信技術(shù)的支撐。政府加大對 5G 基站建設(shè)的投入，推動了 5G 網(wǎng)絡(luò)的快速覆蓋。截至 2024 年，我國累計建成 5G 基站 391.7 萬個，實現(xiàn)了 “市市通千兆”“縣縣通 5G”“村村通寬帶”。新基建政策還鼓勵社會資本參與通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為通信行業(yè)的發(fā)展提供了多元化的資金支持。

數(shù)字經(jīng)濟戰(zhàn)略也對通信行業(yè)給予了全方位扶持。數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展依賴于高速、穩(wěn)定的通信網(wǎng)絡(luò)，通信行業(yè)作為數(shù)字經(jīng)濟的基礎(chǔ)設(shè)施，在數(shù)字經(jīng)濟戰(zhàn)略中占據(jù)重要地位。政府出臺了一系列政策，鼓勵通信企業(yè)加大技術(shù)創(chuàng)新力度，推動 5G、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等技術(shù)與實體經(jīng)濟深度融合。例如，工信部發(fā)布的《關(guān)于創(chuàng)新信息通信行業(yè)管理優(yōu)化營商環(huán)境的意見》，提出了 4 方面 12 項重點任務(wù)，為通信企業(yè)的發(fā)展營造了良好的政策環(huán)境。

三、通信行業(yè)全景解碼

1、行業(yè)現(xiàn)狀全維度掃描

通信行業(yè)整體呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長的態(tài)勢。從市場規(guī)模來看，隨著 5G 技術(shù)的商用化和新興業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，通信行業(yè)的市場規(guī)模不斷擴大。據(jù)市場調(diào)查機構(gòu)進行披露，2023 年我國通信行業(yè)保持穩(wěn)中向好運行態(tài)勢，電信業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步提升，累計完成 1.68 萬億元，比 2022 年增長 6.2%。

在細分領(lǐng)域方面，通信設(shè)備制造、電信運營服務(wù)和光通信等領(lǐng)域均取得了顯著發(fā)展。通信設(shè)備制造商不斷加大研發(fā)投入，推出了一系列高性能的 5G 設(shè)備和終端產(chǎn)品。電信運營商積極拓展 5G 業(yè)務(wù)，提升網(wǎng)絡(luò)服務(wù)質(zhì)量，同時加大對新興業(yè)務(wù)的布局，如云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等。光通信領(lǐng)域，隨著 5G 和數(shù)據(jù)中心建設(shè)的推進，光纖光纜、光器件 / 光模塊等產(chǎn)品的需求持續(xù)增長。

通信行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈布局也日益完善。上游的電子元器件制造業(yè)、塑膠與五金結(jié)構(gòu)件制造業(yè)和通信設(shè)備部件制造業(yè)為通信行業(yè)提供了原材料和零部件支持。中游的通信設(shè)備制造業(yè)、電信運營服務(wù)和光通信行業(yè)是產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)。下游的政府與公共安全、公用事業(yè)以及工商業(yè)等行業(yè)對通信服務(wù)的需求不斷增長，推動了通信行業(yè)的發(fā)展。

2、競爭格局多維透視

通信設(shè)備商、運營商及新興企業(yè)在市場中形成了多元化的競爭格局。在通信設(shè)備商領(lǐng)域，全球通信設(shè)備行業(yè)競爭激烈，主要由華為、愛立信、諾基亞、中興和思科等公司構(gòu)成。2021 年華為、中興在通信設(shè)備行業(yè)的市場份額分別約為 29% 和 11%。華為在 5G 技術(shù)方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢，在全球范圍內(nèi)擁有廣泛的客戶和合作伙伴。

電信運營商方面，國內(nèi)形成了中國移動、中國電信、中國聯(lián)通三足鼎立的競爭格局，它們?yōu)閲鴥?nèi)用戶提供固定電話、移動電話和互聯(lián)網(wǎng)接入等通信服務(wù)。近年來，中國廣電也加入了 5G 運營行列，未來有望打破現(xiàn)有的競爭格局。

新興企業(yè)也在通信行業(yè)中嶄露頭角。隨著物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)等新興技術(shù)的發(fā)展，一些專注于特定領(lǐng)域的新興企業(yè)迅速崛起。例如，在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，一些企業(yè)推出了智能傳感器、物聯(lián)網(wǎng)平臺等產(chǎn)品和服務(wù)，為通信行業(yè)帶來了新的競爭活力。

3、市場趨向精準把脈

在技術(shù)前沿方面，5G 增強技術(shù)和 6G 研發(fā)進展備受關(guān)注。5G-A 又稱 5.5G，網(wǎng)絡(luò)速率相較于傳統(tǒng) 5G 技術(shù)實現(xiàn)了十倍的增長，智能化能力也實現(xiàn)了顯著升級。更加智能的 5G-A 網(wǎng)絡(luò)，還能夠在人們使用網(wǎng)絡(luò)時智能判斷場景并進行加速。6G 技術(shù)的研發(fā)也在全球范圍內(nèi)加速推進。中國在 6G 技術(shù)預(yù)研方面處于引領(lǐng)地位，中國 6G 論文發(fā)表量全球占比超過 40%，專利申請數(shù)量連續(xù)多年位列全球第一。我國率先搭建了國際首個通信與智能融合的 6G 外場試驗網(wǎng)，實現(xiàn)了 6G 主要場景下通信性能的全面提升。

此外，量子計算等關(guān)鍵技術(shù)突破也為通信行業(yè)帶來了新的機遇。量子計算具有強大的計算能力和安全性，有望在通信加密、量子通信等領(lǐng)域發(fā)揮重要作用。

消費者對通信速度、穩(wěn)定性的需求不斷提高。隨著高清視頻、在線游戲、虛擬現(xiàn)實等應(yīng)用的普及，消費者對通信網(wǎng)絡(luò)的速度和穩(wěn)定性提出了更高的要求。5G 網(wǎng)絡(luò)的高速率和低時延滿足了消費者對高清視頻流暢播放、在線游戲無卡頓等需求。同時，消費者也希望通信網(wǎng)絡(luò)在不同場景下都能保持穩(wěn)定的連接，如在地鐵、商場、山區(qū)等復(fù)雜環(huán)境中。

消費者對新興通信應(yīng)用的需求也在不斷演變。例如，家庭云電競服務(wù)受到游戲愛好者的歡迎，只需要一臺屏幕、一部小音箱大小的 “瘦” 終端，花費每小時數(shù)元錢的云電競費用，就能獲得清晰流暢的視覺效果。此外，人工智能與通信技術(shù)的融合也為消費者帶來了新的體驗，如通過 5G-A 網(wǎng)絡(luò)接入云端大模型的人形機器人，能夠自如流暢地與觀眾進行實時問答、互動交流。

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