2025年，全球軍工市場(chǎng)正處于一個(gè)深刻變革與高速發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。全球軍工市場(chǎng)作為國家安全與國防實(shí)力的重要支撐，近年來呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。隨著國際地緣政治格局的深刻調(diào)整、軍事技術(shù)的飛速迭代以及各國國防預(yù)算的穩(wěn)步增長(zhǎng)，軍工行業(yè)已成為國家安全與科技創(chuàng)新的重要支柱。

一、軍工行業(yè)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

板塊調(diào)整與資金流動(dòng)

近期，受A股市場(chǎng)整體回調(diào)影響，軍工板塊經(jīng)歷階段性調(diào)整，但核心ETF資金流入趨勢(shì)顯著增強(qiáng)。以航空航天ETF（159227）為例，截至2025年9月9日，該基金已連續(xù)8個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)資金凈流入，累計(jì)“吸金”超4.62億元，最新規(guī)模達(dá)13.24億元，穩(wěn)居同類產(chǎn)品規(guī)模榜首。從持倉股表現(xiàn)看，航天晨光、中國衛(wèi)星、中航沈飛等企業(yè)股價(jià)逆勢(shì)上漲，成為資金追捧的焦點(diǎn)。其中，航天晨光憑借航天器配套設(shè)備的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，訂單量持續(xù)增長(zhǎng)；中國衛(wèi)星在衛(wèi)星通信與遙感領(lǐng)域突破關(guān)鍵技術(shù)，市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升；中航沈飛作為戰(zhàn)斗機(jī)制造龍頭，受益于新型號(hào)列裝加速，業(yè)績(jī)彈性顯著。

業(yè)績(jī)復(fù)蘇與訂單釋放

2025年上半年，軍工行業(yè)交出一份穩(wěn)健的“成績(jī)單”：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3648.91億元，同比增長(zhǎng)7.10%；歸母凈利潤203.74億元，同比增長(zhǎng)0.73%。分板塊看，地面裝備、船舶制造、軍工電子收入增速領(lǐng)先，合同負(fù)債同比增11.29%，預(yù)付款項(xiàng)同比增14.60%，表明行業(yè)訂單儲(chǔ)備充足，產(chǎn)能利用率維持高位。具體來看，地面裝備板塊受益于新型裝甲車列裝與信息化升級(jí)，收入增速達(dá)12.3%；船舶制造板塊在軍用艦艇與民用船舶雙輪驅(qū)動(dòng)下，收入同比增長(zhǎng)9.8%；軍工電子板塊則因?qū)?、雷達(dá)等裝備的智能化需求提升，收入增速達(dá)8.5%。

國際市場(chǎng)拓展

在全球軍事競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，中國軍工企業(yè)積極實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，加速拓展國際市場(chǎng)。船舶集團(tuán)憑借其先進(jìn)的技術(shù)和豐富的建造經(jīng)驗(yàn)，為多國建造模塊化護(hù)衛(wèi)艦，提升了中國船舶在國際市場(chǎng)上的知名度和競(jìng)爭(zhēng)力。電子集團(tuán)與東南亞國家合作建設(shè)衛(wèi)星通信網(wǎng)絡(luò)，為中國軍工企業(yè)開拓國際市場(chǎng)提供了新的思路和模式。

2024年，全球軍費(fèi)開支達(dá)到2.68萬億美元，這為中國軍工企業(yè)提供了廣闊的市場(chǎng)空間。中國武器性能的不斷提升，獲得了國際市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可，軍貿(mào)出口規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大。國際市場(chǎng)的拓展，不僅能夠?yàn)橹袊姽て髽I(yè)帶來可觀的經(jīng)濟(jì)效益，還能夠提升中國在國際軍事領(lǐng)域的影響力，促進(jìn)中國軍工行業(yè)的國際化發(fā)展。

二、軍工重點(diǎn)企業(yè)

國有軍工集團(tuán)

國有軍工集團(tuán)依托長(zhǎng)期技術(shù)積累與政策支持，在高端裝備、關(guān)鍵系統(tǒng)等領(lǐng)域形成顯著技術(shù)壁壘，持續(xù)保持高毛利率水平。隨著國企改革三年行動(dòng)的深入推進(jìn)，軍工資產(chǎn)證券化進(jìn)入加速期。2023年成飛集團(tuán)借殼中航電測(cè)上市，成為軍工領(lǐng)域資產(chǎn)重組的標(biāo)志性事件。該交易通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)方式，將成飛集團(tuán)100%股權(quán)注入上市公司，作價(jià)達(dá)174億元。重組完成后，中航電測(cè)市值突破2000億元，較重組前漲幅超300%，驗(yàn)證了"核心資產(chǎn)證券化+產(chǎn)業(yè)鏈整合"的重組邏輯。

民營企業(yè)

民營企業(yè)憑借機(jī)制靈活、創(chuàng)新效率高的顯著優(yōu)勢(shì)，在材料、電子、軟件等細(xì)分領(lǐng)域迅速崛起。例如，某民營公司成功研發(fā)出相控陣?yán)走_(dá)芯片，其性能與進(jìn)口產(chǎn)品持平，但成本大幅降低。民營企業(yè)還通過軍民技術(shù)轉(zhuǎn)化實(shí)現(xiàn)了價(jià)值的最大化。在新能源領(lǐng)域，投資軍用氫燃料電池、核動(dòng)力裝備企業(yè)，這些企業(yè)所掌握的技術(shù)具有廣闊的民用前景，可拓展至民用船舶、重型卡車市場(chǎng)，為民用領(lǐng)域的發(fā)展提供強(qiáng)大的技術(shù)支持。

三、軍工行業(yè)未來展望

信息化、智能化、無人化趨勢(shì)

當(dāng)今科技飛速發(fā)展的時(shí)代，人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等前沿技術(shù)正以前所未有的速度滲透到各個(gè)領(lǐng)域，軍工行業(yè)也不例外。隨著這些前沿技術(shù)與武器裝備的深度融合，未來軍工行業(yè)必將催生出一系列顛覆性的作戰(zhàn)模式和裝備體系。智能化裝備憑借其強(qiáng)大的自主決策能力、精準(zhǔn)的打擊能力和高效的作戰(zhàn)效能，將成為未來戰(zhàn)場(chǎng)上的核心力量。無人化裝備則以其零人員傷亡的優(yōu)勢(shì)，在危險(xiǎn)環(huán)境中發(fā)揮著不可替代的作用。無人戰(zhàn)車、無人潛艇等裝備的出現(xiàn)，使得軍隊(duì)能夠在不暴露人員的情況下完成各種作戰(zhàn)任務(wù)，有效降低了作戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)。

全球軍貿(mào)市場(chǎng)上行周期

當(dāng)前，全球地緣政治格局日益復(fù)雜化，地區(qū)沖突和不穩(wěn)定因素不斷增多，這使得各國對(duì)軍事裝備的需求持續(xù)上升。中國軍工企業(yè)憑借在技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)制造和成本控制等方面的優(yōu)勢(shì)，以及產(chǎn)品的高性價(jià)比，有望在國際市場(chǎng)上占據(jù)更大的份額。近年來，中國在航空航天、艦船制造、導(dǎo)彈武器等領(lǐng)域取得了一系列重大突破，推出了一系列具有國際先進(jìn)水平的裝備產(chǎn)品。同時(shí)，中國軍工企業(yè)還通過技術(shù)輸出和本地化生產(chǎn)的方式，進(jìn)一步拓展海外市場(chǎng)。技術(shù)輸出不僅可以幫助其他國家提升自身的軍事裝備水平，還能為中國軍工企業(yè)帶來可觀的經(jīng)濟(jì)收益。本地化生產(chǎn)則可以更好地滿足當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的需求，降低生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。

政策支持與市場(chǎng)機(jī)制雙重驅(qū)動(dòng)

近年來，國家出臺(tái)了一系列支持軍工行業(yè)發(fā)展的政策，政策紅利持續(xù)釋放，為軍工企業(yè)提供了良好的發(fā)展環(huán)境。在政策支持方面，政府加大了對(duì)軍工科研的投入，鼓勵(lì)企業(yè)開展技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)。同時(shí)，還出臺(tái)了一系列稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼等政策，降低了企業(yè)的運(yùn)營成本，提高了企業(yè)的盈利能力。此外，政府還積極推動(dòng)軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略，促進(jìn)軍工技術(shù)與民用技術(shù)的相互轉(zhuǎn)化和應(yīng)用，為軍工企業(yè)開辟了更廣闊的發(fā)展空間。

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