根據(jù)北京研精畢智信息咨詢調(diào)研報告發(fā)現(xiàn)，4月14日，中信建投發(fā)布研報，核裂變方面，目前國內(nèi)三代核電機(jī)組核準(zhǔn)加速，四代堆、SMR穩(wěn)步推進(jìn)，建議關(guān)注核島設(shè)備相關(guān)上市公司；核聚變方面，我國核聚變堆投入規(guī)模巨大，聚變國家項目、商業(yè)項目以及聚變-裂變混合堆加緊建設(shè)中，預(yù)計2025年是核聚變招標(biāo)大年，ITER項目的持續(xù)交付以及國內(nèi)聚變堆和混合堆的建設(shè)將對產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司產(chǎn)生積極影響。建議關(guān)注上游從事超導(dǎo)帶材以及中游從事超導(dǎo)磁體、真空室、偏濾器、第一壁等核心零部件的相關(guān)上市公司。

主要觀點如下：

一、核電低碳和高能量密度優(yōu)勢顯著，全球核電產(chǎn)業(yè)迎來黃金發(fā)展機(jī)遇期。

核電具有安全、清潔、低碳、高能量密度的特點，是替代化石能源作為基荷電源的最佳選擇，全球重要國際能源組織預(yù)計核電裝機(jī)將會大幅增加，多數(shù)國家正在制定規(guī)劃和政策措施推動本國核電發(fā)展,全球核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展正迎來黃金發(fā)展戰(zhàn)略機(jī)遇期。

二、核裂變技術(shù)已發(fā)展到第四代，第三代是在建機(jī)組的主力。

目前成熟商用的核電站均采用核裂變進(jìn)行發(fā)電，其中壓水堆是最普遍的商用堆型，全球核裂變發(fā)電技術(shù)已經(jīng)發(fā)展到第四代，第二代是目前在運(yùn)機(jī)組的主力，第三代是目前在建機(jī)組的主力，我國三代核電技術(shù)處于世界前列，主要堆型“華龍一號”和“國和一號”均為壓水堆。

三、四代核能系統(tǒng)主要研究六種堆型，我國高溫氣冷堆處于國際領(lǐng)先地位。

第四代核能系統(tǒng)具有具有更高的安全性和經(jīng)濟(jì)性，核廢料少，防擴(kuò)散能力強(qiáng)，預(yù)計2030年后開始商業(yè)應(yīng)用。GIF篩選出六種堆型作為第四代核能系統(tǒng)的研究方向，其中三種為快堆，可實現(xiàn)核燃料增殖和高放射性廢物嬗變，鈉冷快堆技術(shù)成熟度高，是首選堆型，我國正在加快一體化快堆的工程研制。我國高溫氣冷堆技術(shù)處于世界領(lǐng)先水平，已建成全球首座高溫氣冷堆商業(yè)示范電站。

四、小型模塊化反應(yīng)堆靈活易建，科技巨頭積極布局SMR用于數(shù)據(jù)中心供電。

小型模塊化反應(yīng)堆(SMR)兼顧安全、易建、靈活、經(jīng)濟(jì)多種優(yōu)勢，可全天候工作，契合數(shù)據(jù)中心對電力的需求，可直接建設(shè)在數(shù)據(jù)中心附近，減少遠(yuǎn)距離輸電損耗，提高整體能源利用效率，亞馬遜、谷歌、微軟等科技巨頭積極布局SMR。我國“玲龍一號”是全球首個通過國際原子能機(jī)構(gòu)通用安全審查的小型模塊化壓水堆，也是全球首個開工的陸上商用模塊化小堆。

五、可控核聚變是人類理想的終極能源，我國核聚變總體位居國際第一方陣。

可控核聚變被稱為人類理想的終極能源，具有能量密度高、原料易得、安全性高、清潔低碳的特點。托卡馬克磁約束聚變?yōu)閲H的主流技術(shù)路線，其可行性得到了驗證，裂變-聚變混合堆有望解決純聚變堆面臨的問題和挑戰(zhàn)。目前全球已建成多個托卡馬克裝置，美國、歐洲和中國處于領(lǐng)先地位。隨著高溫超導(dǎo)技術(shù)的進(jìn)步，全球涌現(xiàn)出大量商業(yè)聚變公司，旨在建設(shè)小型托卡馬克或挑戰(zhàn)主流路線，大部分商業(yè)聚變公司預(yù)計2031-2035年實現(xiàn)并網(wǎng)，2040年前實現(xiàn)商業(yè)化。我國通過深度參與歐洲主導(dǎo)的ITER項目實現(xiàn)快速發(fā)展，正在建設(shè)BEST、CFETR等聚變堆以及星火一號、Z-FFR等混合堆，有望在2050年前后實現(xiàn)商業(yè)化發(fā)電。

六、核裂變/聚變產(chǎn)業(yè)鏈：

核裂變產(chǎn)業(yè)鏈的上游包括核電設(shè)備、核燃料及核材料的供應(yīng)等，中游包括核電站的建設(shè)、運(yùn)營，下游主要涉及發(fā)電、維修和乏燃料后處理，其中核島設(shè)備的價值占比最高，毛利率也相對較高?？煽睾司圩儺a(chǎn)業(yè)鏈上游主要為各類原材料，中游主要為各類設(shè)備以及反應(yīng)堆工程建設(shè)，下游主要為核電站運(yùn)營，用于科研及發(fā)電。實驗堆階段超導(dǎo)磁體的投入占比最高，堆內(nèi)構(gòu)件、真空室等占比也較高，示范堆階段維持平衡的系統(tǒng)、低溫裝置和冷卻水系統(tǒng)價值占比顯著提升。

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